今週の注目ポイントは、グローバルにリスク選好ムードが強まる中、「日本円のネットロングが約2ヶ月半ぶりにネットショートへ転じた」ことです。

日本円（JPY）のIMM通貨先物動向

日本円（JPY）はネットロングからネットショートへ転じました（前週比 17,653枚の大幅なネットロング縮小=2,206.6億JPY相当）。米中協議が部分合意に至ったことや、英合意なき離脱リスクが後退したことで、円ロングを手仕舞う動きが広がったことが背景と考えられます。

ユーロ（EUR）のIMM通貨先物動向

ユーロ（EUR）ポジションに大きな動きは見られませんでした（前週比 259枚のネットショート縮小=32.3mioEUR相当）。ロングポジション、ショートポジション共に縮小しており、EU首脳会議や英国情勢を見極めるべく、建玉そのものが縮小したと考えられます（ロングの人もショートの人もポジションを手仕舞う様子見ムード）。しかし、週後半にかけてユーロドルは急伸しましたので、現時点では、ショートポジションが拡大している可能性があります（当データは10/15時点の集計なので3日間のタイムラグがある）。

英ポンド（GBP）のIMM通貨先物動向

英ポンド（GBP）ポジションに大きな動きは見られませんでした（前週比 267枚のネットショート縮小=16.7mioGBP相当）。ロングポジション、ショートポジション共に縮小しており、EU首脳会議や英国情勢を見極めるべく、建玉そのものが縮小したと考えられます（ロングの人もショートの人もポジションを手仕舞う様子見ムード）。しかし、週後半にかけて英ポンドは急伸しましたので、現時点では、ショートポジションが拡大している可能性があります（当データは10/15時点の集計なので3日間のタイムラグがある）。

スイスフラン（CHF）のIMM通貨先物動向

スイスフラン（CHF）はネットショートが拡大しました（前週比 1,719枚のネットショート拡大=214.8mioCHF相当）。リスク選好ムードが広がる中、安全通貨スイスフランを売却する動きが広がったと考えられます。

豪ドル（AUD）のIMM通貨先物動向

豪ドル（AUD）はネットショートが僅かに拡大しました（前週比 661枚のネットショート拡大=66.1mio AUD相当）。特に目立った動きはありませんでした。

NZドル（NZD）のIMM通貨先物動向

NZドル（NZD）はネットショートが拡大しました（前週比 1,946枚のネットショート縮小=194.6mio NZD相当）。特に目立った動きは確認されませんでした。引き続き高水準のショートポジションが維持されていることから、ショートカバーの発生には注意が必要です。

カナダドル（CAD）のIMM通貨先物動向

カナダドル（CAD）はネットロングが拡大しました（前週比 7,648枚のネットロング増加＝764.8mio CAD相当）。総選挙やBOC金融政策決定会合を前にポジションを再構築する動きが確認されます。

米商品先物取引委員会（CFTC）は10/18（金）、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の10/15時点のビットコイン先物「建玉」動向を発表しました。投機筋（レバレッジファンド）の買い持ち（ロング）と売り持ち（ショート）の差を表すネットポジションは、4,225BTCの売り超（ショート）となり、前週より40BTCネットショートが膨らみました（※建玉に5を掛けてBTCベースに単位調整済み）。

※先物建玉は火曜日時点のポジションが金曜日に発表される為、3日間のタイムラグが生じます。

BTC先物出来高

CMEのビットコイン先物（出来高）は、中国の大型連休（国慶節）が明けたことで一時増加するも、今週は再び減少に転じました。

・9/30〜10/4 出来高：79,225 BTC
・10/7〜10/11 出来高：106,065 BTC
・10/14〜10/18 出来高：76,090 BTC

ビットコイン先物市場では、出来高の減少トレンドが続いております。このペースだと、10月は今年3月以来の低商いとなりそうです（状況次第では3月の水準を下回る可能性もあります）。

・1月出来高：455,540 BTC
・2月出来高：500,995 BTC
・3月出来高：375,835 BTC
・4月出来高：1,040,280 BTC
・5月出来高：1,496,450 BTC
・6月出来高：836,810 BTC
・7月出来高：764,490 BTC
・8月出来高：498,980 BTC
・9月出来高：507,270 BTC
・10月出来高：234,445 BTC （着地見込み 385,158 BTC）

ビットコインをはじめPOW型の仮想通貨は、「マイナーによる一定の供給量」があることから、出来高の低迷は、ビットコイン価格を押し下げる効果をもたらします。

但し、本年3月は、出来高の低迷が続いた後、4月〜5月に出来高が増加に転じ、6月にビットコイン価格は年初来高値149万円まで上昇しました。ビットコイン価格が上昇する前月・前々月にCMEビットコイン出来高に何かしらの動意（兆候）が見られる可能性もあり、引き続き出来高動向に注意が必要です。

BTC先物カーブ

今週（10/14〜10/18）のCMEビットコイン先物カーブは、週後半にかけて、期近の先物価格より期先の先物価格が高くなる順鞘（コンタンゴ/プレミアム）度合いが和らぎました（カーブがフラットニング）。ビットコイン現物価格が週末にかけて下落したことが背景と考えられます。

今週の注目ポイントとしては、米中協議進展期待を背景に、①円ロングが縮小したこと、②豪ドルやNZドルなど対中依存度の高い通貨のショートポジションが縮小したこと、③英国情勢に進展が見られたことで英ポンドショートを手仕舞う動きが広がったこと、④根強い不透明感を背景にユーロショートが6/11以来の高水準に積み上がったこと等が挙げられます。

日本円（JPY）のIMM通貨先物動向

日本円（JPY）はネットロングが縮小しました（前週比 2,905枚のネットロング縮小=363.1億JPY相当のロング減少）。米中閣僚級通商協議を前に円ロングを手仕舞う動きが広がったと考えられます。本集計は10/8時点ですので、週末にかけて円安が進んだことに鑑みれば、来週の統計でもう一段ロングポジションが縮小している可能性があります（つまりここから先はポジション調整主導の円売りは見込みづらい状況です）。

ユーロ（EUR）のIMM通貨先物動向

ユーロ（EUR）はネットショートが急拡大しました（前週比 9,435枚のネットショート拡大=1,179.mio EUR相当のショート増加）。この結果、ネットショートは6/11以来の高水準を記録しております。ドイツの製造業受注が冴えなかったことや、EU高官による財政出動否定発言がショート積み増しの背景と考えられます（※但し、集計以降にユーロ高が進みましたので、現在はネットショートがある程度縮小している可能性があります）。来週はEU各国による2020年度予算案提出や、米国によるEU向け関税発動、EU首脳会議などイベントが盛り沢山となりますので、結果次第では、ショートカバーが加速する危険性があります。

英ポンド（GBP）のIMM通貨先物動向

英ポンド（GBP）はネットショートが急縮小しました（前週比 3,873枚のネットショート縮小=242.1mioGBP相当のショート減少）。英国を巡る「合意なき離脱リスク」が幾分後退したことで、ポンドショートを手仕舞う動きが広がりました。本集計は10/8時点ですので、週末にかけてポンド買いが大きく進んだことに鑑みれば、来週の統計ではポンドショートがもう一段縮小していると予想されます。

スイスフラン（CHF）のIMM通貨先物動向

スイスフラン（CHF）はネットショートが僅かに縮小しました（前週比 488枚のネットショート縮小=61mioCHF相当のショート減少）。特段目立った動きは見られませんでした。

豪ドル（AUD）のIMM通貨先物動向

豪ドル（AUD）はネットショートが急縮小しました（前週比 5,358枚のネットショート縮小=535.8mioAUD相当のショート減少）。米中協議の進展期待を背景に対中依存度の高い豪ドル・ショートを手仕舞う動きが広がったと推察されます。

NZドル（NZD）のIMM通貨先物動向

NZドル（NZD）はネットショートが急縮小しました（前週比 4,257枚のネットショート縮小=425.7mioNZD相当のショート減少）。米中協議の進展期待を背景に対中依存度の高いニュージーランドドル・ショートを手仕舞う動きが広がったと推察されます。但し、根強い利下げ観測を背景にショートポジションは依然高水準を維持しております（ショートカバー余力は大きい）。

カナダドル（CAD）のIMM通貨先物動向

カナダドル（CAD）はネットロングが縮小しました（前週比 1,014枚のネットロング縮小＝101.4mio CAD相当のロング減少）。ロングポジションの増加枚数以上に、ショートポジションが増加したことが背景です。

米商品先物取引委員会（CFTC）は10/11（金）、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）の10/8時点のビットコイン先物「建玉」動向を発表しました。投機筋（レバレッジファンド）の買い持ち（ロング）と売り持ち（ショート）の差を表すネットポジションは、4,185BTCの売り超（ショート）となり、前週より360BTCネットショートが膨らみました（建玉に5を掛けてBTCベースに単位調整済み）。

※先物建玉は火曜日時点のポジションが金曜日に発表される為、3日間の時間差が生じます。今週火曜日はBTC価格がダウンサイドを試しているタイミングでしたので、現時点ではショートポジションが減少している可能性があります（週末に向けてショートカバーが発生した為）

BTC先物出来高

CMEのBTC先物は、中国の大型連休（国慶節）が明けたことで前週比出来高が増加しました。
・9/30〜10/4 出来高：79,225 BTC
・10/7〜10/11 出来高：106,065 BTC

しかし、基調としての出来高減少トレンドは変わりません。このペースだと、10月は今年3月以来の低商いとなりそうです。

・1月出来高：455,540 BTC
・2月出来高：500,995 BTC
・3月出来高：375,835 BTC
・4月出来高：1,040,280 BTC
・5月出来高：1,496,450 BTC
・6月出来高：836,810 BTC
・7月出来高：764,490 BTC
・8月出来高：498,980 BTC
・9月出来高：507,270 BTC
・10月出来高：158,355 BTC （着地見込み 404,685 BTC）

3月の出来高低迷の後、4月〜5月に出来高が急増し、6月にビットコイン価格は年初来高値149万円を記録しました。ビットコイン価格が上昇する前月・前々月にCMEビットコイン出来高に何かしらの動意（兆候）が見られる可能性もあり、引き続き出来高動向に注意が必要です。

BTC先物カーブ

今週（10/7〜10/11）のCMEビットコイン先物カーブは、週後半にかけて、期近の先物価格より期先の先物価格が高くなる順鞘（コンタンゴ/プレミアム）が進みました。ビットコイン現物価格が週末に向けて上昇したことが背景と考えられます（一時、9/24以来となる94万円台後半まで急伸）。